<div dir="ltr">Hi professor,<div><br></div><div>When the implied volatility differs from the real volatility, and we don't know the real one, we should hedge using the implied vol right?</div><div><br></div><div>Then the delta hedge is not sufficient, and the result portfolio should not be risk free.</div><div><br></div><div>Then the result should contain dW, and we cannot say when sigma2 > sigma1, the terminated portfolio value is positive.</div><div><br></div><div>But if we use the "volatility arbitrage" idea, no more dW remains, so we can be certain the value is positive or not. ( But it is based on the view of the God right? )</div><div><br></div><div>So which one is the case of the Q2 of the HW6?</div><div><br></div><div>Best,</div><div>Yan</div></div>